香港证监会梁凤仪重磅发声！事关“资产科罚、互联互通机制、生成式AI”

6月5日，香港证监会行政总裁梁凤仪在香港投资基金公会第16届年会上发表“从头想考、整备和部署：香港手脚资产科罚中心的发展路向”的演讲。梁凤面貌示，在香港注册成立的基金的资产净值已从客岁第三季的低位反弹并收复增长，并连升两季至1,750亿好意思元水平。手脚投资歧视的关键想法，资金流数据夸耀，在香港注册成立的基金虽于2022年第三季略见资金净流出，但自后荟萃两季录得资金净流入，合共75亿好意思元。

此外，梁凤面貌示，ETF通在2022年7月执行后成效立竿见影。本年4月，尽管唯有六只香港ETF可供贸易，但这些ETF在南向来往机制下的平均逐日成交额达到18亿元，占这些ETF平均逐日成交额的20%掌握。香港长入来往所将于6月19日就股票贸易推出“港币-东谈主民币双柜台方法”，首批参与的公司有20多家，沿途为当先的上市公司，占股市逐日成交量的40%。上市投资基金、ETF及房地产相信基金亦结伴历增设东谈主民币柜台。此外，正与中国证监会联接将东谈主民币柜台纳入港股通之内。

对于AI方面，梁凤仪觉得，敬佩只消能负职守地独揽生成式AI，资产科罚东谈主将能作出更佳的战略性决定，而不是被拔赵帜立汉帜。手脚监管机构，香港证监会秉持的原则是，只消科手段促进市集效劳与透明度、裁汰本钱及加强投资者体验，便会援助以负职守的神情应用联系科技。

原文如下：

从头想考、整备和部署：香港手脚资产科罚中心的发展路向

香港投资基金公会第16届年会上的主题演说

梁凤仪女士

行政总裁

2023年6月5日

回首2022年的市集挑战最先，让咱们从头想考。跟着环球投资历局自2022年以来发生了剧变，资产科罚公司的营商环境与曩昔二十年的情况迥然相异。零息与量化宽松的周期戛但是止，加上疫情影响不时，激勉市集涟漪。好多已发展经济体大举加息，奋发压抑商品价钱和供应链瓶颈形成的通胀，再加上俄乌冲突、内地疫情及地缘风光不时病笃等因素，可谓挑战重重。

在2022年的大部分时刻，业界面对着前所未见的营运环境。股票与固定收益市集受到重创，牵累大多数公募基金的估值下挫。股市创下2008年以来最差的进展，跌幅达20%，而债券指数跌幅亦达到双位数。岂论怎么建树资金，股债的长线投资者客岁均广阔吃亏。强积金也不行避免，把柄强制性公积金筹备科罚局的数据，客岁因素基金的资产净值按年着落寥落10%。

重整旗饱读

纵令经历“完整风暴”，香港依然展现韧力，似乎在客岁底扭转困局。让我与群众共享资产科罚业在2023年第一季一些令东谈主饱读励的数据。

最先，咱们从寥落400家拥有第9类执照的持牌法团，得悉它们在第一季的资产科罚收入按年持平，对比它们在2022年每季均录得双位数按年跌幅，情况昭彰改善。

其次，在香港注册成立的基金的资产净值已从客岁第三季的低位反弹并收复增长，并连升两季至1,750亿好意思元水平。手脚投资歧视的关键想法，本会的资金流数据夸耀，在香港注册成立的基金虽于2022年第三季略见资金净流出，但自后荟萃两季录得资金净流入，合共75亿好意思元。

第三，把柄香港投资基金公会的数据，售予香港投资者的零卖基金的销售数字重拾增长，解脱之前荟萃五季净赎回的劣势。

本年头，港府废除临了一项防疫适度，且内地从头开关，其时香港犹如按下“重设”按钮。资金大举流入货币市集基金、短期债券、平衡基金及保障公司的授权投资组合，其中，具有宏大零卖相聚的金融机构尤其吸纳了不少资金。但投资环境仍见严峻。业界进展不一，其取决于机构自己的业务战略和投资组合，能否回击加息偏激他市集不利因素的影响。

资产科罚公司面对果然体经济的信贷增长受制于高利率。好意思国的债务上限和地区银行激勉的忧虑，以至大国之间的博奕，只会令投资环境变得愈加犬牙相制。

但是，咱们不忘危中有机，计有中国经济重启、数码化转型、第三代互联网(Web3)及生成式东谈主工智能(generativeAI)等，齐恰是推动创新和可不时投资的首要机遇。当假贷本钱低至或接近零的时候，无需主动投资战略，资产价钱也会水长船高，即是说，群众齐是赢家。但当如客岁般迎难而上时，提神方为善策。

本年，市集虽仍然波谲云诡，但同期不乏机遇，因此投资者需要“从头部署”战略，务求攻守兼备。此外，跟着好意思国联邦基金利率在5%以上水平犹豫，业界需要制订明确的战略，方能在复杂的环境中抓筹布画，化险为夷，同期收拢新的机遇。

从头部署：在复杂环境中谋求增长手脚一家金融监管机构，香港证监会亦需缔结明确的战略来应酬当下的复杂环境，让香港能够进一步证明国际资产科罚兼私东谈主钞票中心的变装。咱们的战略聚焦于四个规模，即1)基金在岸化，2)平台、3)居品及4)科技和管事。

在岸化战略──基金结构

投资基金在岸化是咱们的重心战略之一，这是为了令香港成为资产科罚要道，此后者最大价值体当今投资组合的设立和科罚上。咱们的努力已渐见终结：曩昔三年，在香港注册成立的基金数量加多20%至寥落900只，约占通盘获认同基金的40%，而期内，寥落四分之三的新基金是在香港注册成立。

为了促进基金在岸化，香港频年推出了两种新的基金结构，让基金可摄取相信之外的其他体式成立。透过这些门径，投资基金在香港设立业务时更具本钱效益，并更有用率。如同离岸基金，在岸私东谈主基金将享有税务豁免。香港证监会最先在2018年执行绽放式基金型公司轨制，及后对其作出优化，举例放宽对私东谈主绽放式基金型公司的投资适度。在这轨制下，绽放式基金除了享有益得税豁免外，还可更天真地摄取公司型结构。绽放式基金型公司的成立方法较简易浮浅，且行政用度较低。

跟着香港特区政府在2021年推出绽放式基金型公司资助筹备及国外公司型基金迤逦注册地机制，这种基金结构愈来愈受市集喜欢。贬抑3月底，本港的绽放式基金型公司数量以及在绽放式基金型公司结构下设立的基金总和，均较客岁加多寥落一倍，咱们亦处理了四项私东谈主绽放式基金型公司迁册香港的请求。

由于内地与香港之间的多个互联互通机制已涵盖绽放式基金型公司，故地们瞻望这个趋势将会不时。咫尺，本会正与政府联袂从几方面优化绽放式基金型公司轨制，包括清盘方法和打击洗钱等。

第二项新的结构，是在2020年引入的有限合伙基金结构。这种结构得到私募基金敬重，并有助打造香港成为区内投资基金中心。有限合伙基金除享有税务宽减外，联系框架还赋予它们投资范围方面的解放，使出资和利润分派神情更具天真性。这种新的基金结构赢得绝顶正面的回响，尤其是大中华区的机构投资者、私募基金及眷属办公室。贬抑2月底，已有约600唯有限合伙基金在香港注册。

咱们一直竭力将香港打形成在岸资产科罚中心，并会在本年内落实一项关键的法规改良，等于引入涵盖基金存管管事的第13类受规管行径轨制。待立法方法完成后，这项轨制将于2024年10月顺利。

平台：与内地的互联互通机制

接下来，我会讲述手脚主要平台战略的“互联互通机制”。人所共知，罢了内地与香港市集的互联互通，一直是咱们的永久标的和应许。唯有在香港注册成立的基金方能受惠于基金互认安排、ETF通及招待通等多个现行机制，因此这些门径对香港的资产科罚要道地位至关关键。内地与香港市集更精细的接洽，加上更丰富的投资居品遴荐，最终将使两地投资者受惠。

咱们的战略是为在香港注册成立的基金设立触达内地投资者的稠密渠谈，务求扩大这些基金的销售疆城。而咱们在这方面使命的首个首要冲破，是在2015年推出的基金互认安排。

贬抑3月底，获中国证券监督科罚委员会(中国证监会)批准在内地销售的香港基金共有37只，它们的累计净认购额达到东谈主民币147亿元。在这些香港基金于2019年头至2023年3月本事的全体净认购额中，近半是来自基金互认安排。

参与基金互认安排的香港资产科罚公司能够藉此设立品牌名声，扩展旗下基金的分销相聚。这些公司如决定在内地开设全资计算的资产科罚公司，便不错联系的素养手脚模仿。

基金互认安排将香港基金居品带到内地以供当地投资者贸易，而招待通机制则吸纳了大湾区的投资者成为香港参与银行的客户。招待通在2021年9月执行，有益香港的基金抨击广东省市集，后者东谈主口达到香港的十倍，土产货坐蓐总值与意大利或韩国相若。

在来往所贸易基金(exchange-tradedfund，简称ETF)居品方面，ETF通以手脚旗舰的股市互联互通为基础，将ETF纳入机制之内。ETF通在2022年7月执行后成效立竿见影。本年4月，尽管唯有六只香港ETF可供贸易，但这些ETF在南向来往机制下的平均逐日成交额达到18亿元，占这些ETF平均逐日成交额的20%掌握。

咱们领会，上述三个互联互通机制齐有需要拓展规模、扩大居品范围和放宽适度，以进一步翻开资金流入的空间。咱们已就此作念了多量的铺垫使命，改日将争取更上一台阶。

居品

香港证监会以推动增长为己任。咱们了解市集上的投资居品要吐故纳新，才智与时并进，投合投资者不停变化的需求。咱们咫尺聚焦于三大规模：环境、社会及管治(environmental,socialandgovernance，简称ESG)，编造资产，以及东谈主民币计价居品。

在ESG方面，欣喜相宜型投资居品是咱们的重心场地。咱们期许能带动资金流向更具可不时发展效益的经济领域，而在减少漂绿方面，咱们会尽力确保标榜为绿色的居品名副其实。天然市集环境挑战重重，但贬抑3月底，香港证监会认同的ESG基金数量仍按年飞腾寥落50%至188只，资产科罚总值亦加多6%至1,500亿好意思元，情况令东谈主饱读励。

咱们其中一项蹙迫的任务是为资产科罚业发布联系委聘ESG管事提供者的指引。永久来说，咱们但愿看到碳排放权来往日益蕃昌，与可不时发展联系的创新不停披露，以及科技跳动有用裁汰减碳本钱。

另一项重心使命是编造资产居品。这些居品的需求频年不停飞腾，咱们推外出径来饱读励负职守的科技创新和援助金融科技业界。咱们认同了首批编造资产期货ETF，而这些ETF主要投资于在芝加哥商品来往所贸易的编造资产期货，当中包括全球首只以太币期货ETF及亚洲首只比特币期货ETF。

两周前，咱们发布了适用于持牌编造资产来往平台营运者的指引。与编造资产期货ETF相似，咱们遴选了多项保障投资者利益的门径，举例就可供零卖投资者贸易的代币的纳入准则订明条目。

发展东谈主民币计价居品同属主要使命。这些居品对于东谈主民币走向国际化不可或缺，而香港在当中占一关键席位。香港在东谈主民币资金池、投资居品与繁衍器具种类及市集基础设施上享有诸多上风，咱们将推动东谈主民币计价证券的来往和东谈主民币繁衍器具等风险科罚器具的发展，奋发牢固香港手脚离岸东谈主民币要道的指引地位。

香港长入来往所将于6月19日就股票贸易推出“港币-东谈主民币双柜台方法”，首批参与的公司有20多家，沿途为当先的上市公司，占股市逐日成交量的40%。上市投资基金、ETF及房地产相信基金亦结伴历增设东谈主民币柜台。此外，咱们正与中国证监会联接将东谈主民币柜台纳入港股通之内。

科技和管事

在居品之后，让我把话题转向科技和管事。在撰写本演讲辞时，我曾向生成式AI机器东谈主探究有哪些资产科罚战略会在高息的环境下奏效。在短短几秒钟，机器东谈主即冷落建树短期债券、派息股票、价值型股票、现款及现款等价物，并散播投资。这个答法具代表性，但却平平无奇。同期，由于聊天机器东谈主莫得获香港证监会发牌，它冷落我照应投资照应人。

跟着AI的竞争愈趋强烈，科技人人将生成式AI与芯片的发明视团结律，即是说另一场创新已不得不发，并将变嫌咱们生存、使命及文娱的方法。有些东谈主忧虑AI可能会取代与推行创作联系的职位，况兼由于AI已启动散播假音问和假图像，他们惦念一朝AI失控，致使可能会对东谈主类组成威迫。

一方面，金融办行状应用AI和机器学习并非清新事。资产科罚东谈主已利用AI构建投资组合、生成大数据分析陈述、进行风险科罚，并日渐应用于与客户接洽。AI手脚信息团聚器能有超越东谈主类大脑的进展，但其产出只可反应过往素养的平均值，只可够处理“已知的未知”。昭彰地，在作出战略性决定和处理“未知的未知”方面，东谈主类的大脑强盛得多。

咱们每个东谈主齐必须在使命和生存中学习与AI共存。各样迹象夸耀AI有助提高坐蓐效率，假以时日，这大致能转动为科罚资产规模和其他业务想法的增长。AI正马上发展，而由于AI的确简化了财务照应人、投资组合构建和大数据分析等平方使命，令一众的质疑者纷繁信服，故AI很快便会浸透到咱们身边的各个领域。这将为资产科罚东谈主腾出时刻与元气心灵，来制订更佳的战略和取得更好的投资进展。

一般而言，咱们需要扩大科技及数码器具的应用层面，来完善基金计帐和结算历程，并加强投资者体验。在这方面，香港证监会将拥抱科技发展，况兼对基金代币化持绽放魄力。

我敬佩，只消能负职守地独揽生成式AI，资产科罚东谈主将能作出更佳的战略性决定，而不是被拔赵帜立汉帜。手脚监管机构，香港证监会秉持的原则是，只消科手段促进市集效劳与透明度、裁汰本钱及加强投资者体验，便会援助以负职守的神情应用联系科技。

不外，企业在现阶段不应尽信AI的产出，况兼必须对AI联系的风险保持警醒，以及确保客户能得到刚正的对待。咱们期许，持牌机构在引入AI前先进行全面的测试，以处理任何潜在的问题，并对AI所用数据的质素进行把关。企业亦应聘请结伴历东谈主员科罚AI器具，并委任高等科罚东谈主员妥为监察AI的应用执行，以及设立完善的联系管治架构。一朝发现任何违章行动，香港证监会将向持牌机构问责，而不是AI。

结语

临了，让我重申以上一个不雅点，等于在2023年遴选进可攻、退可守的战略。年头于今，咱们照旧看到市集有复苏迹象。在共享香港证监会的战略时，我证明了本会的四大重心，即鞭策基金在岸化战略，同期要将香港打形成为通往中国内地的主要桥梁，并提供多元化的投资居品，以及应用科技来普及金融管事与陈述。我敬佩在座诸君已制订好自己的战略，请群众时刻钟情时局的变化，在契机驾临时好好把抓，奠定胜局。

诸君，咱们已从头想考、重整旗饱读，并从头部署。我很但愿能请群众减轻一下，静候收益反弹，但事实上，复苏之路依旧挑战重重，刻下经济仍然面对不细目性和多重风险。因此，咱们未能苟且，用我常说的一句话，等于要保持韧力。多谢诸君。

本文编选自“香港证监会官网”，智通财经裁剪：严文才。